Retornos reales vs nominales — la trampa de la inflación
Por qué un 10% no es realmente 10%, cómo pensar en dólares reales, y el ajuste que arregla la mayoría de las proyecciones.
- Retorno nominal
- Crecimiento porcentual bruto de una inversión en dólares actuales, antes de ajustar por inflación.
- Retorno real
- Crecimiento de una inversión después de restar la inflación, expresado en poder adquisitivo constante.
- Inflación
- El aumento general de precios en el tiempo, que reduce el poder adquisitivo de cada dólar.
- Ejemplo: $1,000 en 2003 tenían el poder adquisitivo de ~$1,650 en 2023.
Cada proyección de jubilación que hayas visto probablemente está mal por 30-50% por una sola entrada: la inflación. El S&P 500 ha promediado ~10% al año en el último siglo. Pero tu poder adquisitivo solo ha crecido ~7%. Los otros 3% se los comió la inflación.
La matemática simple
Retorno nominal ≈ retorno real + inflación. Si las acciones rinden 10% nominal y la inflación es 3%, tu retorno real es ~7%. Si proyectas 40 años en dólares de hoy, usa 7%, no 10%. Diferencia a 40 años: ~$1.3M vs $4.5M para $1,000/mes — pero solo $1.3M compra hoy lo que $1.3M compran hoy.
Cuándo usar cada uno
Nominal para balances de estado de cuenta (motivación). Real para planificar lo que comprarás en jubilación (lo único que importa para el estilo de vida).
La regla del 4% ya lo maneja
La famosa tasa segura del 4% es real — se ajusta anualmente por inflación. Si tu portafolio de $1M soporta $40,000/año hoy, soporta el equivalente ajustado cada año por 30 años.
Cómo la inflación aplasta el efectivo
$100,000 en cuenta corriente al 0% pierden ~3% de poder adquisitivo al año. En 30 años, ~$59,000 de poder adquisitivo desaparecen.
La excepción TIPS
Los TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) están indexados explícitamente a la inflación. La forma más limpia de bloquear un retorno real.
Conclusión práctica
En una calculadora: 7% para resultados en dólares de hoy. 10% para balance del estado de cuenta. Si tiene campo de inflación, ponla en 3% y réstala del nominal.
Preguntas frecuentes
¿Inflación promedio histórica?
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¿Las acciones son cobertura contra inflación?
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¿Los bonos son cobertura?
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